市场终于迎来了一丝曙光！在午后交易时段，日韩股市普遍回暖，A股市场也表现出色。上证指数在早盘下跌30点后，午后反弹超过10点。近期调整幅度较大的科创50和创业板指数在午后也表现强劲。美股纳斯达克期货在午后上涨逾0.4%。分析人士认为，这波反弹或与市场对美联储主席沃什即将在杰克逊霍尔会议上发表讲话的预期相关。他有可能就美联储应对通胀的策略提供重要更新，从而为市场带来稳定的预期。这种明确性可能会缓解近期股市和债市的压力。
美联储的利好消息显然激励了市场。早盘一度暴跌4.3%的韩国KOSPI指数在午后走强，而日经指数也在早盘下跌1.3%后，实现翻红，涨幅超过0.4%。A股的三大主要指数在午后全线上涨，科创50指数一度上涨1%，军工装备、小家电以及CRO概念股表现尤为抢眼，全市场超过4300只个股上涨。
据Algebris全球信贷投资组合经理Gabriele Foa的分析，沃什将在周五的会议中就美联储的通胀应对措施提供重要更新，尤其是在其7月的讲话中释放了混合信号。他指出，美联储至今避免提供明确的前瞻性指引，导致政策反应的不确定性异常高。这种不确定性正在推动美债收益率曲线走陡，长端收益率成为主要压力释放渠道，这与贝森特试图通过降低长期收益率的目标相悖，也可能表明美联储与财政部之间的协调低于市场的预期。
中金公司最新发布的研究报告显示，沃什在此前的表态中未能有效缓解通胀忧虑，加上财政部的干预效果不佳，导致政策的公信力受到影响，美债收益率不断走高。预计沃什此次会重申通胀风险，并留加息的选项以重建信誉，但同时也会坚持减少央行干预、降低沟通频率的长期主张。尽管沃什仍坚信“缩表+降息”的政策理念，但这种理念与当前实际情况的错位需要协调与清晰表达。如果沃什能展现出足够的政策灵活性，市场对美债的担忧可能会缓解，美元将受到支撑；反之，信任的流失将导致长端美债收益率继续上升，美元承受压力。
日本加息的预期愈发强烈。今日发布的数据显示，日本央行一项衡量潜在通胀的指标依旧高于2%的目标，进一步支撑了市场认为日本央行将在9月加息的观点。日本央行周二表示，剔除了新鲜食品和多项政府措施影响的消费者价格指数，在7月同比上涨2.3%。而日本政府上周公布的核心通胀数据（仅剔除新鲜食品）同比上涨1.8%。这些数据显示潜在通胀压力依然强劲。中东的冲突导致能源价格上升，使得企业面临成本上升的压力，并开始将更高的成本转嫁给消费者，这进一步增强了日本央行需要对通胀上涨风险保持警惕的观点。目前市场预计日本央行在9月加息的概率接近80%。
然而，并非每一次日本央行加息都会对资本市场产生冲击。只有在日本央行加息与外部风险事件相叠加时，对市场的影响才会显著。历史数据显示，2024年7月的加息恰逢美国非农数据走弱，引发市场对美国经济衰退的担忧，导致日元快速升值3.9%，日经225指数大幅下跌19.6%。之后的加息也在不同市场环境中产生了不同影响，表明市场情绪和外部环境是决定资产价格走势的核心因素。
中金公司认为，日本央行加息对股市的影响在很大程度上依赖于投资者情绪。经过多次加息后的市场表现表明，市场情绪和外部环境才是推动资产价格的主要驱动因素。此外，当前套息交易规模已大幅下降，自日本央行与美国的联合干预后，日元净空头头寸显著减少。
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